Archive for the ‘华尔街’ tag
【金融产品】Credit Default Swap (信用违约掉期)
先来看一篇《货币战争》作者宋鸿兵的文章：《６２万亿美元的超级“金融核弹”》
信用违约掉期的惊险梦游
2008 年6、7、8月以来，美国金融市场风云突变，形势急转直下，全球股票市场出现了罕见的集体暴跌行情。笔者曾在6月16日《次贷危机没有过去警惕美国金融风险升级》（《第一财经日报》）中明确指出，“美联储完全清楚问题的严重性，一场巨大的金融海啸已不可避免，发生的时间段就是2008年6月到2009年夏，但直到目前为止，美联储完全没有向世界投资者发出任何预警。在毫无警觉和预防的情况下，世界范围内的广大投资人势必遭受重创。”
7月12日，历经11天银行挤兑， 美国第二大房贷银行IndyMac轰然倒塌，这是美国历史上破产的最大存贷银行及第二大被关闭的金融机构。
9月7日，房利美、房地美被美国政府托管，成为美国有史以来最大的金融拯救行动。
9 月16日，美国第四大投行，拥有158年历史，资产高达6000亿美元的雷曼兄弟公司宣布破产，美国股市当日狂泻504点，创下美国2001年911以来的最大单日跌幅。 继续全文阅读 »
zz 自由资本主义已经终结：金融核心修改游戏规则
王正鹏／在即时传播的全球村语境下，华尔街这次的金融危机几乎像一个游戏和充满了娱乐的味道。次贷危机在二零零八年下半年的后劲如此之强，几乎将所有的常识判断打倒在地。而美国出手挽救金融海啸，说明资本主义的工具性手段，会倒逼出社会主义的解决方法。
今年夏天，本已判断为故事尾声的次贷危机突然反抽，等到第五大交易商贝尔斯登倒下后，骨牌开始疯狂推倒，「两房」国有化，雷曼突然破產、美林瞬间被收购，高潮部分是高盛与摩根士丹利坐著时光机器，回到了胡佛当总统的一九三零年，成为控股银行。
太阳每天升起，游戏突然混乱。对於我们来说，需要拉出将近一个世纪的歷史镜头，才能给美国的国家金融危机给出一个基本的观照。研究西方资本主义歷史的学者常忽略：一边是极端的后现代金融模式泛滥，一边是国家主义渐行渐进。我们用一个「后现代金融模式」的概念，是因为次贷危机是美国极度泛滥的金融衍生產品体系瞬间窒息的结果。而在此前十几年里，带有强大槓桿式功能的金融创新產品已经与传统的金融业务失衡，华尔街投行群体以他们掌握的最高话语权粉饰了这样的极端利益冲动。
美国自一九九零年代以来，对冲基金的数量已经达到了五千多隻，不断专业化的投机套利手法和快速扩大的规模，令纽约华尔街和伦敦金融城变成阿基米德槓桿原理的道场。对冲基金掌握的强大后现代金融工具，是一种金融创新，但也是一种疯涨的物种。这样的物种入侵与繁殖已经令原有的金融生态紊乱，最终在一个不合时宜的时点上垮塌。 继续全文阅读 »
【新鲜口语】go out on a limb (House said No to Bailout Plan!)
Paulson一手炮制的政府7000亿美元救市计划在众议院205-228被否决了！下一步究竟怎么办，虽然修改计划再次表决是一定的，但救市的力度以及政府究竟会给Paulson和Bernanke多大的权力，一切还是未知数，让我们拭目以待吧。今天wsj的另一头条是Citi同意购买Wachovia Bank. 大家可能不熟悉Wachovia，这家总部和BofA同样在北卡夏洛特的地区性银行，如果没记错的话，应该是美国规模第四大的商业银行，最近受经济危机的影响，股票已经跌了90%. 之所以说到Wachovia，因为这是我来美国开户的第一家银行，而且一直使用到现在，它的customer service也是一流。只不过就像一位华尔街高管所说，当海啸来临时，无论你是奥运游泳冠军还是旱鸭子，都逃脱不了一样的厄运。而真实的原因在我看来却仍然是出于人的本性：贪婪！
又一次地跑题了，今天在wsj关于救市计划被否决的文章里面看到的这个词组：go out on a limb. Limb这个单词我感觉平时不怎么用到，是树枝，躯干的意思。在分析这个救市计划被否决的原因时，文章的原文如下：
Many lawmakers said they weren’t willing to go out on a limb. Rep. Lynn Woolsey (D., Calif.) said there still were “major questions unanswered” about the need for bailout.
意思就是说，很多议员对于这个救市计划还是很充满疑问，在不完全了解情况的前提下，他们是不愿意做出头鸟，率先支持这个救市计划。这里的中文翻译比较勉强，希望不是太离谱。至于确切的解释。首先看一下Freedictionary： 继续全文阅读 »
zz 金融危机本质：美国过度消费和中国生产过剩
因一本备受争议的《货币战争》进入了人们视线的宋鸿兵,对次贷危机以及美国金融危机也一直有更深刻的观察。第一财经日报近日专访宏源证券结构融资部总经理宋鸿兵,从更宽的视野、更长的时间周期来解读此次美国乃至世界的金融危机。文章如下。
美国资产膨胀型消费模式的终结
问:虽然危机已经持续了一年,但华尔街风暴的原因我们还需要继续总结,你的观点是什么？
宋鸿兵:总的来说,等危机真正过去的时候,我们会发现房地产市场危机、雷曼倒闭、美林被收购等都是细枝末节的事。美国危机的本质是资产膨胀型消费模式的不可持续。而如果看美国金融危机的全球影响,也要放大到一个更大的逻辑框架,就是“以美国为代表的资产膨胀型过度消费模式”和“以中国为代表的过剩生产型增长模式”的总框架。从这个角度上来说,这次危机在本质上是对全球经济失衡的调整,是对需求方过度消费能力、供给方过剩生产能力的总调整。
问:很多人提到1929年的经济大萧条。
宋鸿兵:是的,1929年经济大萧条是西方经济体之间的经济大危机,1929年危机的本质也是生产过剩,有人说是股票市场暴跌引起的整个危机,实际上根本不是,本质是实体经济的生产过剩。
第一次世界大战以后,美国经济迅速发展,然后是长达10年的“柯立芝繁荣”,美国生产能力迅速扩张。而在生产能力迅速扩张的同时,消费需求能力远远没有跟上,这种扩张远远超过了消费需求能力。也就是说,当生产线大量上马之后,发现消费严重不足。当时各国为了保护自己的需求市场,都在努力出口的同时相继设置贸易壁垒。这样,越是生产能力过剩的国家,其庞大的生产能力越会找不到消费者。 继续全文阅读 »
zz华尔街商业模式崩溃 野心家冒险家离开金融业
就像现在很多人已经知道了的那样，华尔街已经过时了。这并不是因为美林同意被美国银行收购，也不仅仅是因为传奇式的投行雷曼兄弟的破产或者AIG的挣扎。最近几个月，在华尔街发生的一切证明—-华尔街的商业模式已经崩溃了。
贪婪与恐惧，曾经统治了金融市场，但同时也给这次全球性危机埋下了种子。而直到最终危机结束之前，我们都不会知道到底它会带来多大的伤害。现在能够清楚得出的结论只有一个，那就是危机的开始源于华尔街—-自从1980年代以来，那些巨大的投行们，那些经济公司们，对冲基金等等，已经发生了巨大的变化，它们目前的商业模式由三个基本的组成部分构成：
首先，金融公司们已经从他们传统的顾问和仲裁者的角色中抽身出来了。曾经，主要的像高盛和雷曼这样的投行仅仅只主要为自己的顾客服务，他们为主要的机构投资者进行股票及其他金融产品的交易（保险公司，养老基金，共同基金等等），他们为公司筹集资本，为他们发行股票，进行IPO。他们为企业顾客的收购提供建议，进行配股。他们以此收取服务费，获得利润。
现在，绝大多数的金融公司们也在为自己进行投资。他们使用合伙人或者股东们的资本在股市上赌博，购买其他的证券。不仅美林，其他的一些曾经是为单独的客户服务的分销商们，早就已经冒险的进入了投行业。根据1933的Glass-Steagall法案，商业银行是禁止进入投行业的，直到1999年之前，这一禁令都一直在生效。
第二，华尔街的收入制度也并不合理。很多的公司大都重视红利，红利统治了一切，经理人们拿着微薄的薪水，但他们能够收入的红利也许是薪水的10倍以上。
最后，投行们太过倚重于借来的钱。雷曼尤其典型。2007年年末，通过杠杆作用，它在股市中发行了7000亿美元的股票和其他有价证券。与此同时，所有股东的投资只有230亿美元。其他所有都是通过借款支撑起来的。“杠杆比率”达到了30比1。 继续全文阅读 »
zz 金融危机来袭，刮骨疗毒过冬
9月15日，美国政府拒绝对雷曼兄弟施以援手，雷曼兄弟宣布寻求破产保护。次贷引发的金融危机还将深化，全球经济景气周期下行几乎成为定局。
迄今为止，华尔街五大独立投行中，有三家在6个月内消失，更多的金融机构在等待命运的审判。一个终极问题产生了，全球金融资本主义是否已经走到穷途末路，政府应该更多地介入市场微观运作？
贪婪与恐惧体现在次贷危机的各个环节，美国房地产抵押贷款的业内人士理查德・比特纳在《次贷危机真相》一书中揭开了可怕的真相—-―几乎在每个环节中 都充斥了谎言与虚假的评估。美联储主席伯南克斥责，“近年相当一部分放贷是既不负责任也不谨慎的”，这在美联储主席的语言体系中，几乎是疯狂和不理性的同 义语。
但事实真相绝不如此简单，次贷危机不仅暴露出金融机构的疯狂，更暴露出美政府主导的经济发展模式的疯狂。美国的房地产贷款是支撑贷款消费的基础，购房者通 过贷款购房，通过增值的房屋获得消费贷款，通过各种金融机构，房地产贷款产品被证券化后，出售到全世界—-―以房地产为中心形成贷款、消费、生产链 条，以负债或者债权的形式，全球的美元资产源源不断地汇聚到美国。在房贷证券化链条中，美国政府隐性担保的房利美与房贷美起到了枢纽作用。
不是吗？正是美国政府的插手，才让美国债券证券化市场在上世纪80年代后期蓬勃发展，正是利用房贷提振消费的举措，才让克林顿时代美国经济数据花团锦簇， 正是美国政府的隐性担保，才让几十万亿的次贷产品通过两房行销全世界。可见，次贷危机不仅是金融资本市场幻梦的破灭，更是美国政府主导的金融资本主义拯救 美国经济、拯救消费的国家政策的破产。如果说金融市场大溃败，也是美国政府与美式金融资本主义的共同溃败。 继续全文阅读 »
【新鲜口语】draw a line in the sand (Say goodbye to Lehman, Merrill…)
09/14/08这个周末注定要成为美国金融史上历史性的时刻。Lehman Brothers在经过紧张的多方会谈之后，被收购无望，被传开始起草破产申请；银行巨无霸之一的美洲银行已经达成收购另一大巨头美林的协议，从而成为更加庞大的的金融巨人；而美国最大的保险公司AIG已经在考虑资产重组来试图逃离危机。。。华尔街的版图将在即将到来的周一重新书写！
draw a line in the sand，就是在wsj的相关文章里看到的。美国政府这次明确表明自己的立场，和Lehman的收购划清界限，表示不再愿意用纳税人的钱来支持被收购的Lehman，基本上决定了Lehman最终走上破产的道路。看一下Freedictionary对这个词的解释：
to say that a particular idea or activity will not be supported or accepted. The president has drawn a line in the sand, which means that if the foreign troops are not removed, they will be attacked.
Etymology: based on the idea of literally making a mark in sand to show someone they cannot move across it
应该是比较形象容易理解的一个短语，在沙里面划了一条线，意思为最终下结论，主要特指明确表明不支持某种观点或行动，认为对某种观点或者行动必须明确反对，表明立场， 继续全文阅读 »
zz 离奇的美国“跌市保护组”
美国两家房贷公司出事，全球金融精英和商界巨头暗抹冷汗，但美国股市却化险为夷，出奇稳定，令到美国的“跌市保护组”(Plunge Protection Team，简称PPT)是否存在及其运作，成为市场的热门话题。 继续全文阅读 »
