Archive for the ‘金融危机’ tag
zz 中国经济模式转型的挑战
最近这篇文章似乎比较热。作者陈志武（耶鲁大学金融经济学教授），转自陈志武搜狐博客。
今天我讲的题目是当前大家关心的，特别是这次金融危机之后，中国学界、决策层还有民间，都很关注中国以后的走向，社会怎么走？经济怎么办？在经济模式方面，过去这些年，中国经济主要靠投资，特别是靠政府投资带动。由投资带动以后，产生很多制造生产能量（产能）。产能增加这么多以后，就得靠出口市场带动整个中国生产链的不断上升，以这种方式给制造业工厂提供销售渠道。
但是有一个问题，过去的经济增长模式对出口、对投资的依赖度这么高，长久如何能持续？这是很多学者和业界人士都谈论的话题。过去十几年，很多人在呼吁，包括发改委也呼吁了多年，要改变经济增长过渡依赖投资、过渡依赖出口的现状，必须要调整。但是讲了十几年，到现在，依赖度不仅没降反而上升。为什么呢？特别是这次金融危机的冲击，更加逼我们思考这个问题：“为什么提了十几年，愿望表达了十几年，但是到目前为止，不仅仅没减少对出口依赖、对投资依赖，反而还恶化了很多？”
今天我想就这个话题，从基础制度角度来理解，去看为什么只要中国还是以国有经济为主体（特别是国有资产、国有土地等）、还是让征税权不受制约，只要政府在经济中继续唱主角的话，那么，这个经济增长模式的转型会很困难，这种愿望可以表达，但最后要实现非常难。
具体讲，我想回答下面这四个问题：
第一个问题：为什么中国经济很难向消费驱动的模式转型，而只能够继续依赖投资、依赖出口？ 继续全文阅读 »
zz 郎咸平：其实中国俄罗斯都被算计了
郎咸平在今年1月对此刚刚完成了历时数月的研究，他发现中国众多对外投资企业成为高油价的买单者，俄罗斯企业则成为低油价的受害者，而国际金融炒家是其中最大的收益者，作为其马前卒的高盛、摩根士丹利，以及破产的雷曼兄弟等公司则是促成这些诡谲交易的始作俑者。
编者按：从2007到2008年，国际石油价格几乎走完了一个轮回，从55美元左右一路攀升至147美元/桶，现在又跌回40美元上下。谁是其中最大的受益者和受害者？ 记者刘扬采访了著名金融学家、香港中文大学教授郎咸平。
高油价的买单者
国际金融炒家最高战略指导思想就是取得定价权，大宗物资包括石油的定价权。价格不再是由供给跟需求所决定的，而是由国际金融炒家所决定。
数字商业时代：你是何时关注油价涨跌与中国企业对外投资之间的关系的？
郎咸平：2008年12月3号，中国投资公司董事长楼继伟在香港表示，在投资摩根士丹利和黑石集团并损失60亿美元之后，已经不敢再投资海外金融机构。我听到之后很好奇，开始陆陆续续地收集资料，发现了一些很有趣的现象。
2007 年中国对外收购矿产8起，2008年是21起，且绝大多数都是在油价高达147美元一桶之前签订的合同。2008年2月，中国铝业公司花费相当于 922.6亿元人民币，成为力拓最大的单一股东，而按照11月25日收盘的股价以及汇率计算，中铝的这笔投资现在的价值大约为172亿元人民币，而中国铝业2007年的净利润不过102亿元。2007年11月27日，中国平安保险公司收购了富通银行5%左右的股权，花了239亿人民币，现在股票价只剩 10亿，也就是说亏了229亿。 继续全文阅读 »
【金融产品】Credit Default Swap (信用违约掉期)
先来看一篇《货币战争》作者宋鸿兵的文章：《６２万亿美元的超级“金融核弹”》
信用违约掉期的惊险梦游
2008 年6、7、8月以来，美国金融市场风云突变，形势急转直下，全球股票市场出现了罕见的集体暴跌行情。笔者曾在6月16日《次贷危机没有过去警惕美国金融风险升级》（《第一财经日报》）中明确指出，“美联储完全清楚问题的严重性，一场巨大的金融海啸已不可避免，发生的时间段就是2008年6月到2009年夏，但直到目前为止，美联储完全没有向世界投资者发出任何预警。在毫无警觉和预防的情况下，世界范围内的广大投资人势必遭受重创。”
7月12日，历经11天银行挤兑， 美国第二大房贷银行IndyMac轰然倒塌，这是美国历史上破产的最大存贷银行及第二大被关闭的金融机构。
9月7日，房利美、房地美被美国政府托管，成为美国有史以来最大的金融拯救行动。
9 月16日，美国第四大投行，拥有158年历史，资产高达6000亿美元的雷曼兄弟公司宣布破产，美国股市当日狂泻504点，创下美国2001年911以来的最大单日跌幅。 继续全文阅读 »
zz 自由资本主义已经终结：金融核心修改游戏规则
王正鹏／在即时传播的全球村语境下，华尔街这次的金融危机几乎像一个游戏和充满了娱乐的味道。次贷危机在二零零八年下半年的后劲如此之强，几乎将所有的常识判断打倒在地。而美国出手挽救金融海啸，说明资本主义的工具性手段，会倒逼出社会主义的解决方法。
今年夏天，本已判断为故事尾声的次贷危机突然反抽，等到第五大交易商贝尔斯登倒下后，骨牌开始疯狂推倒，「两房」国有化，雷曼突然破產、美林瞬间被收购，高潮部分是高盛与摩根士丹利坐著时光机器，回到了胡佛当总统的一九三零年，成为控股银行。
太阳每天升起，游戏突然混乱。对於我们来说，需要拉出将近一个世纪的歷史镜头，才能给美国的国家金融危机给出一个基本的观照。研究西方资本主义歷史的学者常忽略：一边是极端的后现代金融模式泛滥，一边是国家主义渐行渐进。我们用一个「后现代金融模式」的概念，是因为次贷危机是美国极度泛滥的金融衍生產品体系瞬间窒息的结果。而在此前十几年里，带有强大槓桿式功能的金融创新產品已经与传统的金融业务失衡，华尔街投行群体以他们掌握的最高话语权粉饰了这样的极端利益冲动。
美国自一九九零年代以来，对冲基金的数量已经达到了五千多隻，不断专业化的投机套利手法和快速扩大的规模，令纽约华尔街和伦敦金融城变成阿基米德槓桿原理的道场。对冲基金掌握的强大后现代金融工具，是一种金融创新，但也是一种疯涨的物种。这样的物种入侵与繁殖已经令原有的金融生态紊乱，最终在一个不合时宜的时点上垮塌。 继续全文阅读 »
zz 美国的国家社会主义者与2009年亚洲经济崩溃 (刘军洛sina博客)
更确定的定义，格林斯潘先生是一个标准的国家社会主义者。今天美国一栋房屋的平均价格在22万美元。现在美国计划一个收入在25万美元以下的家庭将不收税实施的话，那么美国一个中产阶级家庭，将实现人类存在以来，所有地区，所以人种，所有文明史中最大的国家社会主义者工程，即一个美国中产阶级家庭工作一年后，就可以拥有一栋非常宽敞与非常体面的中高档地区的房产。
昨天，2008年10月3日，美国众议院艰难地通过了，一波3折的7000亿美元美国金融业救助法案。同时也附加了1500亿美元美国中小企业与中低收入家庭的税收补贴法案。以上这些的努力，都是为了挽救格林斯潘先生一手制造的美国楼市泡沫而引发的信贷证券化的大型衍生品泡沫。过去几年，美国地区信贷证券化的衍生品为美国建造了许多许多的房屋。许多地区的房屋总数远高于，甚至一倍以上高于当地家庭总数。许多无房的美国低收入黑人与有色人种，被美国银行体系用零首付与大礼包的方式成为许多地区房屋的房主。非常简单的事实是，谁都知道这些低收入的美国黑人与有色人种是最终无法偿还这笔贷款的。在这一场美国放纵的楼市衍生品泡沫中，最终的答案是什么？
今天我们见到了许多动人的报道，美国华尔街经历了大崩溃，美国华尔街经历了1930年大萧条以来最严重的冲击等等。但我们怎么不去看看现在美国经济的背后是什么，高速增长的劳动生产率。这只能说明美国企业与家庭在技术进步与自身培训方面的支出在扩大。今天包括未来，随着美国企业与家庭在土地与房屋方面，支出成本的大幅下降，美国劳动生产率继续大幅提高的时代将长期持续。放眼世界，现在没有一个经济体，如此成功地解决了企业与家庭的土地与房屋成本。没有一个经济体如此成功地解决了压制劳动生产率高成长的土地与房屋资源的重要问题。 继续全文阅读 »
zz 美国政治制度简介
这两天每个人都在关心的政府救市计划，今天又有了新的进展：参议院多票通过修改后的新计划，主要是增加了一些关注大众色彩的附加条款，比如说延长中小企业和中产阶级的减税措施，以及将联邦保险存户保障金额由10万美元增加到25万美元等等。还记得周一的时候最初的方案被众议院微弱优势否决，如今参议院却高票通过。于是有点糊涂，一边是参议院，一边是众议院，到底最终怎么才能真正通过这个救市法案，美国的立法制度究竟如何运作？一直以来都没有怎么研究过，于是上网google一下，大概规则总结如下：
所谓国会就是参议两院，作为立法机构，当参议院或众议院的全院大会对某一议案讨论完毕后，议员们对该议案进行投票。任何一院通过的议案都要提交另一院审议，如果法案被第二院修正，则由两院部分议员组成的协商委员会协商解决。法案一旦在两院通过，须送交总统签署后才能成为法律。如果总统否决，则可在两院三分之二多数批准的情况下使法案成为法律。
更详细广泛关于美国政治制度的介绍，参见转自百度的一篇解答文章:
美国是联邦制国家，政权组织形式为总统制，实行三权分立与制衡相结合的政治制度和两党制的政党制度。
政权组织形式：美国采用总统制，总统为国家元首和政府首脑。 继续全文阅读 »
zz 华尔街危机不会终结“美国时代”
美国的生命力远远超出人们的想像，不要因一时、一地、一事而轻言“美国衰落”
早在20年前，耶鲁大学教授保罗・肯尼迪在《大国的兴衰》一书中预测，由于过度扩张，美国霸权即将终结。一时间，“美国衰落”成为全球政界、学界和商界的热点话题。今天，“美国终结论”再次被摆到了桌面上。
在国际上，美军深陷伊拉克、阿富汗战争困境，且面临俄罗斯在中亚的强劲挑战。在国内，五大投行三家垮台，“华尔街风暴”引发“金融海啸”，美国经济面临冷战结束以来最严峻的挑战。那么，华尔街神话的破灭真的会终结“美国时代”吗？
经济老大地位仍无人能敌
尽管上个世纪60年代以来，“美国衰落”的论调一直没有停止过，但是美国并没有像一些人预期的那样走向衰败。这段历史告诫我们，美国的生命力远远超出人们的想像，不要因一时、一地、一事而轻言“美国衰落”。
根据美国普林斯顿大学教授罗伯特・吉尔平对历史上霸权兴衰的研究，一个霸权走向衰落主要有几个因素，分别是：经济发展水平和增长率下降、军事开支超出承受能力、消费水平高于生产水平、维护全球政治统治的成本提高、在新技术革命中落后。用上述五个指标来衡量今天的美国，就能大致看清美国在国际体系中的位置。
经济衰落是“美国衰落论”的主要依据，其论据是美国在全球经济中的比重在持续下降。从经济总量上看，排在前9位的国家和经济实体分别是欧盟、美国、中国、日本、印度、德国、英国、俄罗斯和法国，这些实体的GDP都在2万亿美元以上。如果把欧盟作为一个整体看，欧盟的经济总量和美国接近，都是14万亿美元左右。但从欧盟在国际政治、经济和军事中的表现来看，很难把它当作一个密不可分的整体。 继续全文阅读 »
zz 金融危机本质：美国过度消费和中国生产过剩
因一本备受争议的《货币战争》进入了人们视线的宋鸿兵,对次贷危机以及美国金融危机也一直有更深刻的观察。第一财经日报近日专访宏源证券结构融资部总经理宋鸿兵,从更宽的视野、更长的时间周期来解读此次美国乃至世界的金融危机。文章如下。
美国资产膨胀型消费模式的终结
问:虽然危机已经持续了一年,但华尔街风暴的原因我们还需要继续总结,你的观点是什么？
宋鸿兵:总的来说,等危机真正过去的时候,我们会发现房地产市场危机、雷曼倒闭、美林被收购等都是细枝末节的事。美国危机的本质是资产膨胀型消费模式的不可持续。而如果看美国金融危机的全球影响,也要放大到一个更大的逻辑框架,就是“以美国为代表的资产膨胀型过度消费模式”和“以中国为代表的过剩生产型增长模式”的总框架。从这个角度上来说,这次危机在本质上是对全球经济失衡的调整,是对需求方过度消费能力、供给方过剩生产能力的总调整。
问:很多人提到1929年的经济大萧条。
宋鸿兵:是的,1929年经济大萧条是西方经济体之间的经济大危机,1929年危机的本质也是生产过剩,有人说是股票市场暴跌引起的整个危机,实际上根本不是,本质是实体经济的生产过剩。
第一次世界大战以后,美国经济迅速发展,然后是长达10年的“柯立芝繁荣”,美国生产能力迅速扩张。而在生产能力迅速扩张的同时,消费需求能力远远没有跟上,这种扩张远远超过了消费需求能力。也就是说,当生产线大量上马之后,发现消费严重不足。当时各国为了保护自己的需求市场,都在努力出口的同时相继设置贸易壁垒。这样,越是生产能力过剩的国家,其庞大的生产能力越会找不到消费者。 继续全文阅读 »
